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[行业] 第九届珠海航展13日开幕 掘金7只概念股

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发表于 2012-11-12 13:04 | 显示全部楼层 |阅读模式
11月13日到18日,第九届中国国际航空航天博览会(又称第九届珠海航展)在珠海举行。来自40多个国家和地区的650多家航空航天厂商参展,参展的飞行器实物近百架。
据中国网报道,珠海市委宣传部副部长李升飞介绍,中国航展是中国唯一由国务院批准逢双年在珠海举办、带飞行表演的国际航空航天展览,迄今为止已经连续成功举办八届,现已跻身于世界知名航展之列。
珠海航展有限公司副总经理杨贤钢称,这一届的航展可谓亮点多多。中国航天科技集团将携带神舟九号飞船返回舱在航展现场亮相,而圆满完成“神九”交会对接任务的三位航天员景海鹏、刘旺、刘洋更将现身航展。不过可惜的是,三位航天员只能在专业展日即11月13日至15日短暂露面,只有专业观众才能有幸邂逅。
本届航展,中国空军将以更加开放的姿态全面展示我国空军的实力和形象。尤其令人期待的是,中国航空工业集团公司有望首次展出直10、直19机型。新兴际华集团有限公司将携旗下诸多产品首次亮相,包括国内唯一的大型快速充气式机库、国际领先的1:1比例的米格-29战斗机和SCUD-B导弹车等假目标产品、国内先进移动空中交通指挥塔等。而中国兵器装备集团公司也将首次以集团形式参展,首次展示系列航空配套武器实物产品。
航空航天相关概念股包括:中航动控 、西飞国际 、洪都航空 、航天动力 、 中航电子 、成发科技 、北方导航 、四创电子等等。
新款发动机“点亮”珠海航展
即将于近日拉开帷幕的第九届中国珠海航展,再次引爆业界对于航空发动机研发、国产大飞机制造、通用航空等的热情。据悉,本届航展共吸引了来自世界39个国家和地区的650家航空航天厂商参展,较上届增加4个国家和50家厂商,将成为历届来规模最大的一次航空盛会。
据中证报报道,除中国兵器装备集团公司、际华集团等国内兵工企业将首次参展外,中航工业集团、航天科技集团、航天科工集团等今年的参展阵容将更为强大,新款发动机、国产大飞机等将悉数亮相,展示我国飞机制造的最新实力。与此同时,包括“中航工业系”成员单位在内的近30家通用航空类企业也将粉墨登场,成为本届航展的一个新亮点。
业内人士认为,随着国产飞机发动机立项政策出台预期渐浓,加上“岷山”、“九寨”发动机以及新舟600、ARJ21-700、C919等国产飞机的轮番登场,发动机、飞机制造相关概念个股行情或被引燃;而今年通航企业的大规模参展以及航展上为数众多的通航活动,或许也将刺激通用航空板块上市公司的一轮爆发。
新航空发动机亮相
航空发动机的研发制造,一直是历届航展的焦点,也是长期以来困扰我国国产飞机发展的瓶颈。航空发动机由整流罩、风扇增压级等九大单元体组成。这九个部分精密耦合后,再加上外部管路和附件机匣,就可装配成一台完整的商用发动机,嵌入飞机整机制造商所做的短舱,就呈现为人们直观印象中的大飞机“心脏”。
发动机研制技术难度大,风险高,投入多,周期也较长。中航工业集团是我国航空发动机研发制造领域的领头羊,旗下不仅有被誉为“发动机三兄弟”的三家上市公司航空动力 、成发科技和中航动控,2009年其还成立中航工业商发,作为国产大飞机发动机研制主体及项目总承制单位,向大飞机的“中国心”发起攻坚。
中国证券报记者从相关渠道了解到,今年中航工业将携旗下41个成员单位参加航展。发动机将作为集团的六条产品主线之一,设立独立展区,展示重点产品。除成发科技外,航空动力、中航动控、中航工业商飞都将随集团参展。
值得注意的是,在中航工业参展单位名录里,航空动力实际控制人中航发动机控股有限公司的名字赫然在列。据中国证券报记者了解,中航发动机控股有限公司不仅将作为中航工业此次唯一的航空发动机单位参展,还将在航展开幕后的第一天即11月13日进行“岷山”和“九寨”这两款新型发动机的发布。
公开资料显示,“岷山”发动机研制始于2008年4月。时任中国一航总经理林左鸣在视察一航涡轮院工作时,为当时该院在研的四型发动机提名,其中一款即为“岷山”发动机。而有关“九寨”发动机的具体介绍暂时未见诸于公开资料,业内人士分析认为,这或将是中航工业旗下研发的又一款新型航空发动机。
国产飞机齐登台
除飞机“心脏”发动机的研制外,国产大飞机的整体研制进展也一直牵动人心。其中,三种机型最具代表性也最受关注。一款是中航工业西飞旗下的新舟600支线飞机,另外两款则分别是中国商用飞机有限责任公司旗下ARJ21-700新支线飞机和C919大型客机。
新舟600支线飞机是此前中国研制生产的新舟60飞机的改进版,目前已达到国际同类先进飞机的性能水平,尤其适合距离在800公里以下的中短途支线运输。该款飞机2008年首飞成功,在2010年航展上获得了老挝政府的两架订单。今年航展上,该飞机也将亮相并有望获得新订单。
ARJ21-700新支线飞机则是我国首架拥有自主知识产权的涡扇支线飞机,目前正在进行型号合格审定试飞。2010年航展上,该飞机实现了研制批四架飞机成功首飞,当时正处于研发试飞阶段。今年航展,其将进行飞行表演和地面展示。
C919大型客机是中国继运-10后自主设计的第二款国产大型客机。目前已完成总体设计等预发展阶段任务,转入详细设计和工程发展阶段。2010年航展,C919大型客机项目还只处于预发展阶段。今年其将首次以声光电结合的形式进行全新形象展示,并与国内外客户签署新的购机协议。
从原材料到结构件、航电系统、机电系统、机身零部件、飞机总装,飞机制造产业链延伸范围较广。受益于近年来国产大飞机研制进程的向前推进,产业链上的众多相关上市公司也有望受益。其中,与机体制造相关的主要上市公司包括西飞国际、博云新材等;与机载设备相关的上市公司主要有中航精机和中航电子;飞机制造原材料的相关上市公司更多,包括钢研高纳 、宝钛股份 、中国铝业 、宝钢股份 、中航重机 、二重重装等。
通用航空新意多
作为民用航空的一支,通用航空和公共运输航空共同构成了民用航空的“两翼”。近年来,随着通用航空相关扶持政策的连续出台,通用航空产业热度也不断升温。
前不久,有权威人士向中国证券报记者透露,通用航空发展专项资金管理暂行办法已拟定,有望近期发布。该专项资金将从民航发展基金中安排,在中国境内登记注册、持有通用航空经营许可证和运行合格证的通航企业均可申请,补贴范围包括通用航空作业补贴、通航飞行员培训补贴、通航企业购置设备补贴以及通航机场补贴等。
在上一届珠海航展上,通用航空相关企业活动可谓鲜见。但今年,通航企业和通航活动不仅身影频现,且已成为主要看点之一。中国证券报记者从已公布的航展活动信息中注意到,此次航展四大主要论坛均涉及通用航空概念,分别是《2012中国通用航空产业论坛》、《2012中南地区通用航空发展论坛》、《2012粤港澳台通航发展论坛》和《通用航空产业融资论坛》。此外,辽宁通用航空研究院还将举办一场《新能源通用飞机推介会》。
通用航空企业数量也是大超往年。从参展商名录中可以发现,中航工业系统内就有洪都航空、中航直升机有限责任公司、哈尔滨飞机工业集团有限责任公司、中航通用飞机有限责任公司等约10家通航类成员单位参展。“中航工业系”之外的各类通航企业也有约20家,且几乎涉及通用航空产业链的各个领域。
公务机将成为众多通航概念中最吸引眼球的部分。据悉,美国赛斯纳、湾流、豪客比奇、达索,加拿大庞巴迪,巴西航空工业公司等全球着名公务机制造商将参加此次航展。中航工业通飞珠海基地组装生产的首批西锐SR20、SR22公务机也将亮相航展,并借机拓展亚非公务机市场。
业内人士认为,通用航空产业链一般可划分为三大部分:通用航空飞行器制造、通用航空运营以及支撑通用航空运营的基础设施和服务业。其中,通航飞行器制造包括飞机的研发、总体设计、零部件加工、发动机与机载设备研发生产、飞机总装及交付试飞;通用航空运营包括使用航空器从事各项工农业作业、公商务飞行、个人休闲娱乐、体育文化以及应急救援飞行等;飞行服务保障包括通用航空机场、飞机维护与修理、油料储运、航材储备与供应、航务服务、导航设施与空管指挥等。
通用航空产业领域亦不乏上市公司的身影。一是通用航空飞机制造类公司,如中航工业旗下的直升机制造业务上市平台公司哈飞股份 ;二是通用航空运营及维修类公司,如以海上石油直升机运营服务为特色的中信海直 、航空维修龙头海特高新等;三是通航基础设施及设备服务公司,如空管系统产品领域的川大智胜 ,航空地面设备及配套龙头威海广泰等。
【概念股】
哈飞股份(600038):毛利率显著提升重组打造直升机龙头
中信建投表示,目前,公司的主营产品包括Z9系列直升机、Y12轻型多用途飞机、EC120直升机及直升机零部件。上半年,航空产品共实现营业收入7.78 亿元,占公司总收入的94.5%。上半年净利润同比增长36%,略超中信建投及市场预期,主要原因来自交付进度调整及产品结构变化,航空产品毛利率 15.97%,较去年同期上升4.44个百分点 。预计全年仍将实现稳定增长,但增幅或低于上半年水平。
资产注入将基本实现直升机板块整体上市
公司拟注入昌河航空、昌飞零部件、惠阳公司、天津公司及哈飞集团相关资产的资产重组已向主管部门申请备案和审批。通过本次交易,中航工业集团直升机板块所属的零部件生产加工及民用直升机整机业务相关资产将全部注入上市公司,从而基本实现直升机板块的整体上市。直升机公司的新产品研发已初见成效,拥有从1吨级到13吨级较为完整的产品谱系。据媒体报道,8月份天津公司向海外用户交付的4架AC312直升机起运出港,标志着中航直升机天津基地进入批量总装、交付运营阶段。随着低空空域管理改革的推进,AC系列直升机将成为公司在民品市场上的重要增长点。
未来10年国内军、民用直升机需求超过2500架
与发达国家相比,我国军、民用直升机数量均严重不足。截止2010年底,我国民航注册的直升机仅为206架,占比不及世界民用直升机总量的1%,绝对数量大幅落后于国土面积相近的美国(10000多架)、俄罗斯 (3000架)及加拿大(1000架)。据民政部紧急救援促进中心副总干事陈平透露,仅航空救援服务体系的直升机需求缺口就有1050架左右。中航直升机公司预计,未来10年国内民用直升机的潜在需求总量约1500架。军用领域,从每万名军人拥有的军用直升机数量来看,前五个国家依次为美国40架、英国 37架、德国 31架、日本31架、俄罗斯 18架,而我国每万名军人平均仅拥有两架左右。预计未来10 年我国军用直升机的需求将超过1000架。
盈利预测与投资建议
以现有业务测算,中信建投预计公司2012~2014年的每股收益为0.36、0.44和0.56元,对应44、36、28倍市盈率。根据重组方案中的备考盈利预测粗略估计,资产注入后2012~2014年的EPS 分别0.40元、0.44元、0.54元;若考虑本次增发融资后的摊薄,2012~2014年的EPS分别为0.36元、0.39元、0.48元,对应 44、40、33倍市盈率。考虑到国内军、民用直升机的巨大需求,以及资产注入后公司在国内直升机制造业中的龙头地位,长期投资价值突出,维持“增持”评级。
【概念股】
洪都航空(600316):K8需求稳定 L15或将在珠海航展取得合同
公司主营教练机,车轴产品等业务,其中航空产品占比近70%,报告期内,公司航空产品实现营业收入3.43亿,同比下降24.94%,主要原因是公司产品出口仅实现营业收入7186.45万,同比减少80.49%,方正证券认为是K8教练机出口有所下降的原因。上半年航空产品毛利率上升9.77个百分点,主要是公司内销军品比重大幅上升所致。
管理费用大幅上升,吞噬公司利润空间
方正证券表示,报告期间内,公司管理费用大幅上升,相对去年同期增加2073万,同比增加20.75%。主要是人工成本上升所导致。上半年,职工薪酬达4640.20万,同比增加17.23%,是公司业绩不达预期的主要原因。
K8需求保持稳定,L15或在珠海航展上取得合同
作为中国有史以来最成功的机型,K8已经占据国际中级教练机市场70%的市场份额。方正证券估计截止2011年年底,公司仍旧有150架以上的K8在手订单,未来8-10年,公司现有客户还将有241架的潜在需求,亚非市场将额外带来200架左右的订单,共新增需求500架。短期内K8需求稳定,仍旧是公司的主要收入来源。据外媒报道,公司新一代高教机L15有望今年实现出口交付。L15单机价格在6000万-8000万之间,若今年能交付2-3架的话,对公司业绩提升极大。另据估计,至2030年全球教练机需求量将达到4500架,其中,高教机为2500架左右。L15有望获得20%的份额,总需求可达 500架。公司的L15教练机会参加今年的珠海航展,并且有望在航展上获得意向合同。
盈利预测及评级:方正证券预计公司2012-2014年EPS分别为0.16元、0.23元和0.28元,对应的PE为74倍,53倍和43倍,首次覆盖,暂无评级。

 楼主| 发表于 2012-11-12 13:04 | 显示全部楼层
【概念股】
航空动力(600893):产品结构调整,将获国家重大专项支持
2012年前三季度公司实现营业收入48.1亿元,同比微增0.4%,归属母公司净利润1.9亿元,同比上升6.1%,每股收益0.18元,基本符合分析师预期。考虑到国家拟对航空发动机产业进行专项资金支持以及公司未来资产重组的重启,维持公司审慎推荐评级。
产品结构调整,仍处转型过渡期。公司目前生产的航空发动机主要是二代发动机等老产品,增长空间有限,而三代发动机等新产品尚未形成批量化,分析师预计今年公司航空发动机业务与去年相比基本持平。受宏观经济影响,预计公司非航产品收入今年将出现同比大幅下滑,而出口转包业务今年将触底回升,预计全年将小幅增长。
毛利率保持稳定,期间费用率下降。公司第三季度综合毛利率为13.5%,环比基本保持稳定,同比下降1.3个百分点,公司航空发动机产品正处于升级换代过渡期,未来三代产品批量化生产后,毛利率将会有所提高。三季度公司期间费用率为8.2%,环比下降1个百分点,同比下降近2个百分点,主要是公司三季度偿还了大量借款,导致公司当期财务费用率环比显著下降1.1个百分点。
预收账款余额处于近三年最低水平。公司三季度末预收账款余额为1.5亿元,环比上季度末减少1000万元,与年初相比大幅减少54%,显示公司老产品订单正逐步萎缩而新产品订单尚未明显好转。
存货维持稳定,现金流改善仍需等四季度。截至三季度末,公司存货余额为20.9亿元,环比上半年末略微减少,总体保持稳定。前三季度公司经营性现金流净流出4.6亿元,公司每年前三季度都是负现金流,最后一个季度回款,这主要与军工行业的特殊属性有关。
航空发动机入选重大科技专项为产业发展带来机遇。航空发动机是一项独立复杂的系统工程,由于其研制周期长、难度大、投资多、风险高,而为了满足飞机的研制进度,发动机则必须先行立项才能赶上飞机设计制造的进度要求。而这些都将需要在前期对航空发动机产业进行大量的资金投入,目前航空发动机已经入选我国重大科技专项,未来国家将出台专项资金给予资金及政策上的支持,为我国航空发动机产业带来发展机遇。
公司股价的催化剂:(1)国家拟对航空发动机产业进行专项支持,优先予以重点发展;(2)三代航空发动机进入批量化生产;(3)资产重组的重新启动。
维持“审慎推荐-A”投资评级:继上次下调了公司全年业绩预测后,分析师维持公司12-14年EPS至0.25、0.32、0.40元,对应PE为44、 34、27倍。公司作为中航工业集团唯一的发动机整机业务上市平台,重组工作的暂时中止并不改变中航工业发动机业务长期整合趋势。分析师预计中航工业集团仍将继续注入贵州黎阳和南方公司两家发动机企业资产,根据测算这将使公司利润规模提升35%-40%。在此基础上,未来仍有望注入沈阳黎明等优质资产,届时公司利润规模将增长一倍以上。公司作为A股唯一的航空发动机主机生产企业,将受益于国家即将出台的专项资金支持,维持审慎推荐评级。
【概念股】
中航动控(000738):军民结合,互通互惠
航空发动机控制系统领域内的龙头企业。公司主营业务包括航空发动机控制系统、航空产品转包代工以及部分民品业务。航空发动机控制系统作为航空发动机的“大脑”是保证飞机飞行速度、稳定性、载重力、机动性等性能的关键核心部件。公司具备生产航空发动机控制系统十大部件的能力,产品涵盖了大、中、小推力,包括涡桨、涡喷、涡扇、涡轴全系列航空发动机控制系统产品。
航空发动机控制系统需求量大。根据英国罗罗公司最新预测预计,未来20年间,全球航空发动机的市场总需求约为21050亿元,平均每年需求量在1000亿元以上。如果按照航空发动机控制系统占发动机价格的15%-20%计算,动控系统市场空间将在3158-4210亿元之间。
内部结构调整基本完成,打造第五大产业基地。公司已经基本完成了对于同质或相似业务的合并与撤销,不仅简化了流程也节省了费用,位于西安、长春、贵州和北京的四大航空发动机控制系统生产基地也进入稳定的收获期。现阶段公司正在江苏省打造第五个产业基地,在这里公司计划利用自身军品业务方面的技术优势,开拓汽车电控系统、新能源控制系统等一系列民用产品,进一步丰富公司自身的产品结构,实现军民结合的发展模式。
参照海外成功案例配比军民业务。公司计划逐步增加民品业务收入占比,此次计划定向增发2.5亿股,募集29亿元左右,重点打造民品业务。预计项目达产后可增加公司年均营业收入34.2亿元,年均净利润4.8亿元。
盈利预测。分析师综合考虑了公司所处行业的特殊性、自身的竞争优势 ,以及新业务未来的发展潜能,认为公司2012-2014年EPS分别为0.24元、 0.33元和0.40元,对应公司2012-08-24日8.39元收盘价,动态PE分别为34.7倍、25.6倍和21.1倍,首次给予公司“推荐”评级。
【概念股】
中航重机(600765):受益于航空发动机大发展
1。事件
近期航空发动机发展到市场普遍关注,分析师认为,我国航空发动机未来将加速发展,国家可能加大研发投入,发动机制造和原料加工等领域面临较大的发展机会,中航重机将是重要受益者之一。
2。分析师的分析与判断
(一)航空原材料加工是公司主要利润来源
航空锻铸业务占公司收入的70%左右,也是公司最主要的利润来源,其中为发动机和飞机制造提供锻铸件占据该业务板块的主要部分,在航空工业产业链中属于前端的原料加工环节。
公司的锻铸板块上半年实现利润总额1.15亿元,约为中航重机利润总额5270万元的220%。前3季度锻铸板块收入和利润的增长略低于预期,主要原因在于设备检修以及下游主机厂减库存的影响,第4季度上述问题都基本解决,公司的生产任务较多,分析师预计该板块4季度将呈现较高盈利水平,明年将持续增长。
中长期来看,航空发动机的突破和发展离不开原材料加工的升级和发展,公司作为中航工业体系中原料加工领域的主要平台,增长空间广阔。
(二)公司的其他业务明年将明显好转
公司的液压今年增长动力不足、新能源目前处于低谷阶段,对前3季度业绩形成不利影响,不过明年这两项业务都将有明显好转:液压板块随着苏州基地和力锐公司的投产,产品进入高端领域,形成新的增长点;新能源板块中,惠腾今年以来持续减亏,还有几块较大的不良资产已经陆续处理,明年公司新板块的减亏效果将明显好于今年。
公司培育的新兴产业 ,包括激光成型、高端战略金属再生、高端装备等,预计在明年将开始贡献盈利,不但能增厚公司的收益,更重要的是将明显提高公司的成长预期和估值倍数。
3。投资建议
分析师预计2012年-2013年公司的每股收益为0.38元和0.37元,维持“推荐”评级。
股价催化剂:如果发动机行业的发展规划出台,或公司的新兴产业项目有突破,将提升公司的价值预期。
【概念股】
钢研高纳(300034):小非减持压力渐弱,受益航母航空大发展
一、事件概述
近期,我国首艘航母下海服役,同时8架最新一代战机歼-10抵达珠海参加航空展。
预示我国航母舰队和航空事业在未来将得到大力政策扶植,步入快速发展期。
二、分析与判断
公司是航母舰队和国产航空发动机制造用高温合金主供商
公司是保障海空装备战力持续提升的关键一环。动力系统是军舰和战机核心系统之一,其中最关键的部件是涡轮机(由涡轮盘和叶片等构成)。专家介绍,公司目前是航母编队战列舰和驱逐舰动力系统中大变形涡轮盘的主生产商。同时国产军机发动机制造用的多数高温合金以及进一步加工的部件毛坯也主要由公司提供,如三代战机等先进机型发动机涡轮盘和其上配套的叶片生产用母合金。同时未来国内大飞机国产化进程中,公司也将是国产发动机发展必不可少的一环。
预计小非获利40%以上,减持暂告一段落
2012年Q2-Q3期间,国信弘盛创业投资有限公司解禁股已经减持约215万股,尚持有约385万股,但分析师估算国信已经获利40%以上(国信创投项目,参与之初股价低),预计减持暂时告一段落。
航空设备制造业步入高频政策扶持期,过千亿航空发动机专项望形成利好
根据分析师统计,始于2000年,航空扶持政策频繁出台。相关高端材料也开始步入快速发展期,各种专项补贴不断投入。特别是在先进航空发动机和其制造用材料被国外实施技术封锁后,国家对国内公司的扶持力度达到了前所未有的高度。近期预计出台投资超过千亿的航空发动机及燃气轮机专项,公司作为航空发动机制造用高温合金材料国内龙头企业,有望实质受益。
股权激励和募投项目有望助公司未来5-10年保证年均20%左右的盈利增速
公司出台了股权激励预案,根据股票期权授予和行权条件,净利润年均18%的增速和管理层的积极反应,有望形成业绩增长底线。若公司10年股权激励计划期间,保持上述业绩增速,最终公司EPS将达到约1.6元。而近期募投项目的逐步投产,保守预计能够帮助公司2012-2013年期间盈利保持年均20-30%的增长。
三、盈利预测与投资建议
公司作为海空军备制造不可或缺一环,能联动军工,提升估值。充分受益行业景气、政策扶持和扩产,5-10年盈利年均增速预计保持约20%。给出“强烈推荐 ”评级。
【概念股】
成发科技(600391)
公司半年报显示,2012年度,公司秉承“成为航空发动机和燃气轮机零部件世界级供应商”的公司战略,积极贯彻中航工业“质量效益年”相关要求,将提升经济运行质量和改善经济效益水平作为年度工作的目标。2012年,公司继续调整产业结构,整合优势资源,注重完善基础管理,着力打造比较优势,力求为公司的下一步发展打下良好的基础。2012年上半年由于内贸航空产品订单较去年同期有较大幅度的降低,内贸航空产品收入大幅下降,致使上半年利润水平较去年同期有较大幅度的降低。与此同时,外贸产品克服宏观经济环境的不利影响,逆市上扬,实现了收入和利润的同比上升。
上半年,公司实现营业收入 71,701.91万元,较去年同期减少16,953.40万元,降幅19.12%;实现营业利润2,157.19万元,较去年同期减少4,009.25 万元,降幅65.02%;归属于上市公司股东的净利润1,004.11万元,较去年同期减少了4,441.27万元,降幅81.56%。
下半年工作重点:
(1)坚持“成为航空发动机和燃气轮机零部件世界级供应商”的经营目标,持续开展产业结构调整,通过对客户、市场、技术等优势资源的整合,确保外贸产品的持续、稳定增长。
(2)提高募集资金使用效率,加速做好专业化中心项目建设,提升公司核心竞争能力。
(3)按照中航工业“质量效益年”实施要求及综合平衡计分卡全面绩效考核要求,加强成本管理,严格控制非经营性开支;加强存货管理,提高存货周转速度,提高资产经营效率;密切关注汇率变动,继续采用应收帐款保理、远期外汇交易、海外代付以期实现外汇的保值,降低汇率损失。
(4)加快新产品试制,推动试制产品尽快进入批产阶段,为公司业绩的稳定增长提供动力。
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