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[公司] 红日药业 两大业务驱动业绩高速增长

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发表于 2012-8-2 13:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
 8月1日,发改委一口气批复了包括青藏高原冬虫夏草培育开发研究中心在内的8个项目,其中6个项目与中药相关。医药股8月2日盘中多数飘红,红日药业涨幅居前,截至10:50,该股报32.25元,涨8.88%。

  中银国际发布研报认为,红日药业两大业务驱动业绩高速增长。核心品种血必净注射液销售额2006-2011年复合增长率达45.2%,2011年销售1370万支,2012年预计销售1920万支,同比增长约40%;子公司康仁堂的中药配方颗粒销售额2011年同比增长153.8%,2012年1-6月同比增长60%以上。此外,公司已公告拟收购子公司北京康仁堂剩余36.25%股权,已获证监会并购重组委有条件通过,正在等待予以核准的正式文件,中银国际预计2013年1季度并表,这也将增厚公司业绩。

  中银国际预计公司2012年业绩增速74%,其中60%增长来自于主业增速,14%增长来自于康仁堂并表影响。公司目前股价相对于2012年每股收益的30倍,有一定上升空间。

  目前市场对于公司投资价值的分歧在于血必净与中药配方颗粒两大核心业务的长期成长性。中银国际认为,两大业务长期成长性可以保证。

  对于血必净注射液,首先其作为脓毒症治疗疗效明确的唯一品种,价格将会保持稳定;其次进入地方医保增补目录与公司销售渠道调整均会驱动血必净注射液终端放量增长。即使不考虑新增适用症情况,该品种2012年预计销量约1,900万支,相比脓毒症治疗至少年用4,000万支的市场预估还有较大空间。

  对于中药配方颗粒业务,行业未来3年仍将保持6家拥有试生产批文的企业相互竞争的局面,行业放开的概率很低;中银国际看好存在大量空白市场并对传统中药饮片形成替代的中药配方颗粒业务的市场发展,更看好公司在华北地区的优势地位。公司具有从学术圈到医院圈的人脉优势,凭借人性化的客户服务,未来将保持快于行业平均水平的高速增长。


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