光伏行业再迎政策利好 中期业绩改善可期

GoldMan

在中欧光伏贸易谈判仍陷入胶着局面的背景下，国内光伏行业再次迎来政策大礼包。国务院昨日发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》提出，2013-2015年，年均新增光伏发电装机容量1000万千瓦左右，到2015年总装机容量达到3500万千瓦以上。同时，制定光伏电站分区域上网标杆电价，上网电价及补贴的执行期限原则上为20年。

中国可再生能源学会副理事长赵玉文评价指，这应该是国务院首次就光伏行业出台如此具体的扶持意见，对光伏行业当然非常好。

光伏装机等迎重大利好

Solarzoom一位分析师也认为，35GW以上的装机量已经为未来一两年的光伏装机留足了操作空间，预计后续配套文件将出台。同时，这也是最近两年来国务院第一次以光伏为命题出台的正式文件，有助于提升光伏的战略地位。

国金证券新能源与电力设备行业分析师姚遥则对上网电价及补贴的执行期限原则上为20年做出了评价，其认为，电价支付年限的明确具有重大意义，将有利于提高光伏电站投资收益模型的确定性和可靠性，从而使光伏电站资产的证券化成为可能，并将能够吸引更多追求稳定收益的资金来进行光伏电站的投资和运营，有利于解决目前我国光伏装机持续增长所面临的资金来源和退出渠道不足两大难题。

另一方面，他认为，可再生能源附加征收标准的提高将是后续最值得期待的具体政策之一，基金规模的扩大是光伏发电补贴能够及时发放的保障，也是提高电站运营商投资积极性、使装机增长能够具有持续性的保证。

分布式发电前景可期

值得注意的是，《意见》明确落实了电网企业和地方政府的责任，从而为分布式光伏并网发电扫清了一系列障碍。根据要求，电网企业要保障配套电网与光伏发电项目同步建成投产；要确保光伏发电项目及时并网，全额收购所发电量；简化分布式发电接入的一系列程序。分布式光伏发电全部电量还将纳入全社会发电量和用电量统计，作为地方政府和电网企业业绩考核指标。

不仅如此，《意见》还提出对分布式光伏发电将建立由电网企业按月转付补贴资金的制度。中央财政按季度向电网企业预拨补贴资金，以确保补贴资金及时足额到位。另外还将通过调整可再生能源电价附加征收标准，扩大可再生能源发展基金规模，支持光伏发电发展需要。

而分布式光伏发电的前景将带动部分光伏企业。国泰君安分析指，分布式相关配套设备需求提升，逆变器企业阳光电源受益最大。分布式示范项目的建设将提升对中小逆变器、结构支架和分布式电网配套并网设备的需求，其中2013-2015 年分布式项目建设将新增100 亿元左右的逆变器市场规模，其中阳光电源专注于国内市场，内销比例高达90%～95%，业绩弹性大。

同时，分布式项目将提振单晶需求，隆基股份受益。分布式项目需要在有限面积的屋顶获得更多电力，单晶可更有效利用空间。度电补贴的模式将更注重光伏电池的转化效率，单晶电池的竞争力较强。在国内终端市场向分布式项目集中的趋势下，单晶电池的需求比例有望大幅提升。而隆基股份（601012）和H股的卡姆丹克（00712）涉及此类业务。

2013年光伏中报业绩存在进一步改善空间

除开政策利好之外，2013年光伏行业中期业绩也存在一定的改善空间。国信证券分析指，从目前已经公布业绩快报的新能源行业公司来看，虽然仍然有不少的公司出现业绩下滑的情况，但是由于去年的低基数和今年产品价格的复苏，企业的盈利状况也出现了一定程度的复苏，表现为企业业绩增长的公司开始增多，部分企业出现了扭亏为盈的情况。

根据国信证券的预计，大金重工、东方日升、向日葵、湘电股份、爱康科技、阳光电源中期业绩将增速50%以上；而中核科技、金风科技、南风股份、江苏神通的业绩增速将达到30%~50%以上；同时，华西能源、天顺风能、江苏神通、新宙邦、江苏国泰、杉杉股份、骆驼股份、风帆股份、特变电工的中期业绩增速在0~30%的公司有。

国信证券指，从A股企业来看，部分光伏组件企业，如东方日升、向日葵等也出现了业绩的扭亏为盈，体现了企业盈利在经历了去年的持续低谷之后出现底部回升的趋势，行业已经反转，当然短期的欧盟双反可能对企业盈利预期构成扰动，但是仍然不改变中长期行业复苏的格局。