配资清理放缓确认：结构化配资变更端口后可存续

GoldMan

　21世纪经济报道记者从北京地区多名信托公司和基金子公司人士处证实，券商对于账户背后涉嫌存在配资行为的单一结构化信托或资管计划，不再采取“一刀切”的清理方式。

　　大刀阔斧的场外配资的清理节奏仍在进行，而与之相关的清理标准也在引起更多争议。

　　继监管层列明四类存在争议的资管账户仍然可能成为潜在清理对象后，部分券商亦对单一结构化信托等产品进行接口清除和权限上收，而这亦导致券商与基金子公司、信托公司方面出现了些许纠纷，而如今这一情况再度生变。

　　9月16日，21世纪经济报道记者从北京地区多名信托公司和基金子公司人士处证实，当日下午，券商对于账户背后涉嫌存在配资行为的单一结构化信托或资管计划，不再采取“一刀切”的清理方式。

　　取而代之的是，将原有的第三方交易端口取消，并重新桥接券商自身的PB(主经纪商业务)端口进行交易，但值得注意的是，由于第三方交易软件除具有程序化追保、平仓功能外，还能通过第三方系统进行策略交易，而券商的BP业务则发展相对较为迟缓，因此接口的变化也对部分客户带来影响。

　　“还是有一些影响，比如把讯投拿了下来，但券商自己的BP效果据说不是很好，一些策略交易跟不上了。”北京一家基金子公司项目经理坦言。“不过现在结构化的明确不清理了，所以我们暂时也不再报送压力测试表了。”

　　所谓BP业务，是指面向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称，该业务的基础在于券商托管。

　　然而，对结构化配资清理的缓和，或与伞形信托无关，其原因在于，伞形信托下设信托单元等虚拟账户进行交易，在技术上较难实现。

　　“伞形的基本没法换，所以按照这个标准，伞形可能还是会清理。”前述基金子公司项目经理指出，“因为券商的PB不可能给你提供二级分仓。”

　　但另有信托人士指出，在该口径变化下，信托公司仍有可能以“伞型集合信托对接单一资金信托”的形式来保障原有账户的存续。

　　“要看券商方面审核的尺度，如果穿透审查劣后的资金来源，那么可能还是要被清理；如果能够存续，就能为信托方面的伞形清理预留时间。”北京地区一家信托公司项目经理指出，“目前行业的配资存量规模并不小，所以清理估计也要有一个缓冲期。”