推动人工智能发展 核“芯”的投资机会

GoldMan

　昨日重要讲话又一次奠定了人工智能在国家层面的重要地位。 低于推动人工智能的发展，人工智能核“芯”——GPU迎来发展良机。

　　国海证券(4.650, -0.08, -1.69%)重点推荐处于国产第一序列的景嘉微(39.120, 1.23, 3.25%)，建议关注中科曙光(43.480, 2.07, 5.00%)、航锦科技(8.950, -0.09, -1.00%)。
　　从图形渲染到人工智能，GPU应用不断拓宽。GPU专注并行计算，应用领域从图形渲染、通用计算开始向深度学习扩展，高度契合人工智能发展需求。

　　从人工智能芯片的技术实现路径来看，FPGA、ASIC或许在性能（包括计算能力、传输能力、储存能力）和功耗（能耗、散热）等方面较GPU更优，但由于GPU具备良好的通用性，目前已成为人工智能芯片领域唯一能够实现大规模应用的方案。

　　人工智能助力GPU需求提升，自主可控推动国产品牌崛起。从全球市场来看，受PC和智能手机出货量下滑影响，传统GPU需求有所降低，但游戏板块仍是亮点。增量领域上，人工智能的快速发展带来了新兴领域的GPU市需求，比如云平台、超级计算机等云端需求以及机器人(14.570, 0.37, 2.61%)、智能汽车等终端需求。从国内市场来看，国产计算机生态已基本搭建，自主可控进程有望加速，国产GPU迎来发展良机。经测算，若考虑整个财政供养体系及军队的国产替代，GPU国产化市场空间超过200亿。

　　全球GPU市场寡头垄断，国内发展起步较晚。全球GPU市场发展相对成熟，PCGPU市场Intel、NVIDIA、AMD三足鼎立，独立显卡领域NVIDIA目前占据主导地位，AMD是其主要竞争对手；移动GPU领域，ARM、Imagination、Qualcomm、Vivante和NVIDIA五强基本垄断市场。

　　国内GPU市场发展起步较晚，主要有三个派系：一是以景嘉微为代表的自主研发系，二是以西邮微电为代表的学术课题系，三是以中科曙光为代表的技术引进系。


　　给予国产GPU行业推荐评级。自上而下，全球范围内受人工智能驱动GPU市场迎来新的增长点，同时国产品牌在自主可控提速背景下迎来发展良机，给予国产GPU行业推荐评级。自下而上，关注优质龙头标的。国产GPU发展起步较晚，建议从自主可控、产业化程度、产品参数三个维度进行筛选，其中自主可控是当前背景下的核心标准。

　　重点推荐三个维度均处于国产第一序列的景嘉微，建议关注中科曙光、航锦科技。（国海证券）