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[Market] 外资加速抄底A股 北上资金多项纪录被改写

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发表于 2018-11-5 01:15 | 显示全部楼层 |阅读模式
  随着周内主要股指持续反弹,北上资金在本周以来累计净买入规模已经站上346亿元历史高位,全力扭转了上个月最大净卖出局面,强势上演V型反转。

  北上资金如此大规模的逆转,正是发生在全球股市震荡调整之际。在刚刚过去的 “黑色10月”,全球股市出现一轮暴跌行情。

  证券时报记者 阮润生

  受到连续利好消息刺激,11月2日,沪、深两市大幅高开收涨,量能持续放大。互联互通市场变得更为活跃,成交总额、净买入纷纷刷新历史最高纪录。随着周内主要股指持续反弹,北上资金在本周以来累计净买入规模已经站上346亿元历史高位,全力扭转了上个月最大净卖出局面,强势上演V型反转。市场人士向证券时报·e公司记者表示,目前来看,外资对A股的影响力持续放大,特别在部分蓝筹股上话语权已经变得很大,需要全面看待对市场波动和选股风格释放的双重影响。

  V型反转

  到今年11月17日,沪港通开通即将满4周年,而借助沪深港通北上资金,在11月2日这一天,就站上了累计净买入逾6000亿元的大关。

  这一天,北上资金也一口气打破了互联互通机制开通来的多项纪录:无论是当天日成交金额428亿,买入规模301亿元,还是净买入174亿元,一举突破了当年沪港通开通当天120亿元的历史最高水平。

  实际上,本周北上资金上演了强势逆转。据Wind统计,10月份北上资金累计净卖出高达105亿元,成为今年年内最大规模单月净卖出,也是互通机制运行以来,单月第三大净卖出。但是月底北上资金就在筹划反攻,10月29日上证股指尚且下跌2.18%背景下,北上资金当天就大举净买入28亿元,后续持续4个交易日净买入就超过了整月净卖出规模。

  北上资金如此大规模的逆转,正是发生在全球股市震荡调整之际。在刚刚过去的 “黑色10月”,全球股市进入一轮暴跌行情。美股多次出现暴跌行情,科技股领衔大跌,纳斯达克指数一度创下了2011年以来单日最大跌幅,亚太股市全线下挫,香港恒生指数时隔近一年半首次失守了25000点关口,A股也难以幸免,上证综指跌破2500点,个股出现大量跌停。

  在此背景下,互联互通市场维持高度活跃,10月累计4211亿元成交金额成为史上第3大成交活跃月,北上资金罕见恐慌性流出A股,高达2158亿元的卖出规模下探历史最高纪录。A股市场与全球市场的密切联动性也再度受到市场关注。据资深跨境投资的基金经理介绍,上个月外资大规模降低A股配置,与美股大跌后,调整相对边缘市场股市配置有关。

  招商证券(14.000, 0.36, 2.64%)分析师张夏也在研究报告中指出,2014年以来北上资金单周净流出超过40亿元的规模,往往发生在美股以及A股大跌之际。随着A股对外开放,对美股等外部市场变动反应将更为敏感,有时外资也会进行波动操作,及时兑换收益。另一方面,美元走强本币贬值、美债收益率走高等因素,也会提升海外资本对资金的吸引力,导致外资流出。

  这一点,从同期南下资金表现也可证明。

  近期人民币与美元汇率持续贬值背景下,9月、10月,通过港股通的南下资金结束了长期净卖出局面,连续递增式净买入,分别达到65亿港元和92亿港元。

  不过,开元金融策略分析师梁浩荣向证券时报·e公司记者表示,从近期美股、A股的走势来看,相互的关联性其实并不高,历史走势也显示,投资者情绪往往比经济现实更加波动,主要对本国经济发展、政策方向、预期等因素较为敏感。

  近期,政策层面上频频释放利好,中央层面和地方政府均纷纷出台政策,为上市公司股权质押纾困。据统计,从EPFR跟踪的海外资金流动以及北向资金流动来看,近期海外资金仍在增配A股。

  博大金融集团非执行主席温天纳向记者表示,外资会看重国内政府方面有关市场接近底部等表态,国内经济发展也好于外部市场预期,但同时也有美元加息、流动性收窄等方面担忧考虑,两方观点也在持续相互博弈。

  外资话语权显著增强

  从成交情况来看,外资在A股的话语权逐渐放大。

  10月份,虽然A股成交额总体有所下降,但北上资金成交活跃度逆市提高。据广证恒生统计,从对应上证和深证指数日均成交额方面,沪、深股通分别环比提升至11.82%和6.53%,特别是沪股通北上成交金额在指数成交比例连续创下历史新高。

  梁浩荣表示,从最近的历史数据来看,北上资金的买卖成交额在10月平均维持在150亿以上的规模,达到了历史的峰值。而沪市10月的平均成交额约1300亿,北上资金占沪市成交额高达12%,从数据上可以判断外资在A股上的影响力度确实在不断地加大。加上MSCI及富时先后将A股纳入旗下指数,接着沪伦通即将在年底前上路,将为A股带来更多增量资金。

  截至11月2日,北上资金累计净买入A股沪、深股通标的已达6045亿元,同比2017年同期增加了超过8成规模,对应持仓规模也急剧膨胀,其中,沪股通成为主力净买入通道,占比近6成。

  从整体规模来看,外资已经成为角逐A股重要的机构力量。

  中国人民银行最新统计数据显示,截至9月份境外机构和个人持有境内人民币金融资产中,持有股票资产达1.28万亿元,仅次于债券成为外资第二大资产配置。股票配置规模虽然环比下有所下降,整体同比去年同期增持了约25%。

  另一方面,外资持续加仓之际,国内主要机构却在收缩战线。Wind统计显示,在上市公司前十大股东中,今年三季度基金持仓市值环比减少7426亿元。

  整体公募基金持仓规模降至1.71万亿元,占基金资产总值占比环比下降。

  同期北上资金持仓规模却在逆势扩大。据证券时报·e公司数据库统计显示,今年三季度北上资金期间持仓规模约4710亿元,连续三个季度递增,整体持股占流通股比例也逐渐提升。10月份北上资金逆势加仓的金融板块,也在近期市场表现强势。

  如果按照天风证券(6.690, 0.61, 10.03%)统计结果,北上资金与QFII组成的外资在A股流通股占比已经达到3.25%,几乎与保险社保重仓占比相持平,仅次于主动公募基金,反超了国家队重仓占比规模。也就是说,外资可能有可能已经成为A股第二大机构力量。

  作为港股老牌资产管理公司,惠理集团在今年已经相继推出3只私募基金,公司投资董事兼中国业务总裁余小波日前向媒体表示,中国经济的整体稳定性高于大部分同类新兴市场经济体;在国际市场中,当前A股也处于较低的估值水平,风险回报率已经处于较高位置,与国内同类其他大类资产相比,性价比也是比较有吸引力的。考虑中国经济体量以及资本市场逐渐开放,对中国资产配置比例增加将是大趋势。

  据统计,沪深港通方面公募基金数量下半年持续增长,目前已经达到67只,总规模186.55亿元。

  流动性分层

  去年北上资金大举净买入,外资持续加码背景下,A股是否港股化讨论一度十分兴盛。至于外资是否会成为主导A股的主要力量,市场存在分歧。有基金经理认为,目前A股在全球资产配置中仍处于低位,随着持续资本开放,加上国内公募力量相对有限,很有可能出现类似港股的离岸市场特征。

  梁浩荣表示,外资是否会成为A股最大的资产配置方,暂时不能一概而论。当前借鉴日本、韩国经验来看,可以预期合理未来外资在A股的总市值的占比为10%左右。而A股未来的发展依靠的是内生性的推动,而外资只能起促进作用。后续外资会否加大配置,还是看中国官方未来是否会持续加大引资,创造利多投资环境,提升外资扩大布局A股意愿等。

  温天纳也表示外资对A股的影响的是持续的,相比港股市场,A股还并没有完全开放,外资会成为重要力量,但不会是决定力量。

  但值得注意的是,以北上资金为代表的外资在从另一个维度引领一场A股流动性分层。

  据证券时报·e公司数据统计,尽管今年市场大幅波动,北上资金持仓规模逐季度递增,整体平均持股比例也在提升,从一季度末0.46%提升至三季度末0.67%,重仓行业龙头股的倾向并没有发生逆转。取值各个季度北上资金持仓前三大个股来看,虽然环比有所下降,但始终揽下了当季超过7成以上外资配置,贵州茅台(599.900, 36.90, 6.55%)、恒瑞医药(67.600, 5.10, 8.16%)、中国平安(67.350, 3.05, 4.74%)等蓝筹股持续霸占外资头号成交活跃股。

  以近期急速反转的白酒龙头贵州茅台为例,北上资金就在深度参与近期反弹。

  据统计,10月贵州茅台累计下跌约28%,北上资金累计遭净卖出52亿元,创下成交该股最高纪录。期间,当贵州茅台披露三季报业绩增速减缓后,10月29日遭遇罕见跌停,北上资金立即停止此前持续净卖出,转手净买入,并在10月31日一举净买入12.73亿元,刷新年内单日最大规模,包揽了当天贵州茅台45%的成交总额,后续北上资金日均成交占比均突破4成,净买入金额也屡创新高。相比,在今年年初,北上资金日均参与贵州茅台约2成规模。

  从市场表现来看,贵州茅台表现也可见一斑。股票从10月31日开始连续收涨,截至11月2日收盘,公司股价收涨6.55%,收于599.9元/股。

  在中国平安上,也出现了类似操作。作为成交活跃股,北上资金介入中国平安日均成交比例,从今年年初约11%提升至最新近24%。

  梁浩荣表示,整体来看,外资的投资风格偏向于稳健为主,配置在A股市场主要是长线资金。但对A股的长期影响来说犹如是把双刃剑,一方面起到积极的推动促进作用,另一方面如果外资一旦受到国际政治、经济等不确定性因素的干扰后快速撤离又起到推波助澜作用。对外资既要敞开胸怀,又要时刻警惕,所以内生性的增长才是未来A股市场发展的关键。

  如何引入优质外资投资者,也成为后续A股对外开放的重要考虑点。

  温天纳表示,外资在价值投资概念带到中国,不断发掘优质标的,但随着环球市场变化,外资在部署上长线投资可能出现弱化,加上对冲基金影响,可能会对价值发现功能有负面影响,这对A股不利影响。当A股逐渐开放,如何引进先进、有投资实力的境外投资者,将成为重要的考虑点。

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