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[行业] 三大航成绩单大PK:南航营收最高 东航净利润逆势增长

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发表于 2020-4-20 13:37 | 显示全部楼层 |阅读模式
  随着东航和国航年报出炉,三大航去年成绩单一览无遗。
  2019年,南航、国航、东航分别录得营业收入1543.22亿元、1361.80亿元和1208.60亿元,南航同比增长7.45%,东航营业收入增长幅度为5.16%,而国航营收同比下滑0.43%。受燃油成本下降和汇兑损失减少等因素影响,2019年仅东航归属净利润保持正增长。
  南航营收最高,东航去年盈利逆势增长
  从数据上看,三大航中,南航去年依然录得最高的营业收入为1543.22亿元,而国航和东航营收分别为1361.80亿元和1208.60亿元。其中,南航和东航依旧保持营收的正增长,分别为7.45%和5.16%,国航去年营收同比下滑0.43%。
  三大航中,仅东航保持去年归母净利润和扣非净利润的正增长。
  2019年,东航实现归属净利润31.95亿元,同比增长17.94%;扣非净利润实现25.67亿元,同比增长32.73%。南航和国航则分别实现归属净利润26.51亿元和64.09亿元,分别同比下滑11.13%和12.65%,分别实现扣非净利润19.51亿元和61.74亿元,同比下滑16.70%和6.74%。
  值得注意的是,2018年,南方航空的归母净利润同比下滑49.56%,扣非净利润同比下滑55.07%;2018年,东航的归属净利润同比下滑56.96%,扣非净利润同比下滑56.96%,由此可见,南航2019年的净利下滑幅度已经大大缩减,而东航则成功扭转下滑颓势,实现正增长态势。
  从客座率方面看,三大航去年的客座率均保持在80%以上,三大航中只有东航的客座率下滑。南方航空表示,2019年,南方航空旅客运输量约1.52亿人次,连续41年居中国各航空公司之首,比上年同期增加8.40%,去年南方航空客座率为82.81%,同比增加0.37%;国航客座率为81.02%,同比上升0.42%;东航客座率为82.06%,同比下滑0.23%。
  货邮方面,南航货邮运输收入为人民币96.15亿元,占主营业务收入6.34%,同比下降4.10%;国航货邮载运率为43.63%,同比下降2.66%;东航货邮运营收入为38.26亿元,同比增长5.49%,占主营业务的3.28%。
  在机队规模方面,目前南航的机队规模为862架,超过国航的699架和东航的734架,其中东航的机队规模增幅最快,为6.07%。
  南航和国航航油成本均下降,东航考虑“是否和如何”套期保值
  2019年,布伦特原油平均价格约为65美元/桶,航油成本低于预期。三大航均表示,航油成本是航司最大的运营成本。国际油价出现大幅波动以及发改委对国内航油价格的调整,都会影响到公司经营业绩。记者通过数据梳理发现,虽然航油成本均占总成本30%以上,但南航和国航的航油成本有所下降。
  国航数据显示,2019年,国航航油成本同比减少6.54%至359.65亿元,占营业成本的31.76%。对于航油成本的下降,国航表示,主要是受用油量增加及航油价格下降的综合影响。本报告期,在其他变量保持不变的情况下,若平均航油价格上升或下降5%,国航航油成本将上升或下降约17.98亿元。
  去年,东航的航油成本为341.91亿元,同比增长1.52%,占公司总成本的31.90%,主要是由于公司加油量同比增长6.80%,增加航油成本22.89亿元;平均油价同比降低4.94%,降低航油成本17.78亿元。2019 年,在不考虑燃油附加费等因素调整的情况下,如平均航油价格上升或下降5%,东航航油成本将上升或下降约人民币17.10亿元。
  截至本报告期末,南方航空航油成本为人民币428.14亿元,同比下降0.25%,占营业成本的31.56%,是公司的主要营运成本。南方航空表示,假定燃油的消耗量不变,燃油价格每上升或下降10%,将导致南方航空本年营运成本上升或下降人民币42.81亿元。
  东航表示,为了对冲航油价格波动的风险,董事会授权公司谨慎决策是否和如何开展航油套期保值业务。公司指定专门工作小组密切跟踪分析油价走势,2019年未进行航油套期保值业务。
  实际上,东航在半年报中就表示,公司将谨慎决策是否和如何开展航油套期保值业务。
  除了三大航,今年3月,华夏航空发布公告,在航油成本占公司运营成本比例较大,且航油价格与国际市场原油价格存在较高相关性的背景下,为降低原油价格、航油价格波动对公司经营和业绩的影响,公司拟采取必要措施,有计划地开展原油套期保值业务。
  三大航去年汇兑损失36.32亿,东航和国航去年汇兑损失减少逾10亿
  汇兑损益的影响也不可小觑。南方航空表示,经贸局势的复杂性、货币政策变动等因素决定了人民币中长期的不确定性。2020年初,各国为应对新冠疫情导致的经济下行压力,纷纷实行货币宽松政策。路透社调查问卷显示,多家投资银行预测,2020年人民币汇率在7.0上下波动。
  2019年,南航的汇兑损失为14.72亿元,与2018年相比汇兑损失已经减少,但2017年南方航空的汇兑收益为17.90亿元;国航的汇兑损失为12.11亿元,去年该数据为23.77亿元,2017年同期为汇兑净收益29.38亿元;东航的汇兑损失为9.49亿元,较2018年减少10.50亿元。
  三大航的外币负债均主要以美元负债为主,截至报告期末,南航的美元带息负债占公司带息债务比重37.93%,同比上涨108.63%;国航的美元带息负债占公司带息债务比重43.18%,同比下滑8.58%,东航的美元带息负债占公司带息债务比重28.70%,同比下滑63.22%。
  疫情冲击三大航:2月三大航载客量下降逾八成
  三大航在财报中均提到了新冠肺炎疫情影响。
  数据显示,今年2月,南方航空旅客周转量下降85.11%,东方航空下降83.74%,中国国航同比下降80.5%。
  南方航空2月载客人数165.9万人,同比下降86.44%,1月-2月载客数为1309.2万人,同比下降45.95%;客运运力投入同比下降73.07%;旅客周转量同比下降85.11%;客座率为47.11%,同比下降38.11%。
  同期,东方航空2月载客人数132.2万人,同比下降87.48%,1月-2月载客数为1144万人,同比下降46.17%;客运运力投入同比下降72.66%;旅客周转量同比下降83.74%。
  2020年2月,中国国航公司及所属子公司合并旅客周转量受新型冠状肺炎疫情影响同比、环比均下降。中国国航2月载客人数160万人,同比下降82.9%,1月-2月载客数为1079万人,同比下降43.1%;客运运力投入(按可用座位公里计)同比下降68.1%,旅客周转量同比下降80.5%。
  在货运方面,三大航的数据也受到了影响。南方航空货运运力投入同比下降49.76%;东方航空2月货邮载运量同比下降57.83%;中国国航2月货运运力投入同比下降66.4%。
  南航年报指出,自2020年1月下旬以来,疫情在全球蔓延,亚洲、欧洲、美洲等多国为阻止疫情进一步扩散,陆续采取了旅行限制措施,导致全球航空需求锐减。截至3月底,我国整体疫情控制情况出现向好趋势,国内多个省市采取差异化的复产复工政策,境内的航空客运需求逐渐恢复。但由于国际疫情持续扩散,国际航空限制政策趋严,民航局近期发布疫情防控期间调减国际客运航班量的通知,国际客运供应量预计将进一步减少。预计本次疫情将对公司的生产经营造成不利影响,具体影响程度存在不确定性。
  国航年报指出,2020年初,新型冠状病毒肺炎疫情暴发,国内春运及节后旅客运输量下滑,全球范围内人员流动受限导致国际航班量减少,航空运输业受到冲击,预计短期内对本集团业务存在不利影响。
  东航年报指出,2020年初,新冠疫情暴发加大了全球经济下行压力,全球航空业面临严峻的挑战。多国出台旅行限制措施,旅客出行的需求和意愿大幅降低,全球航司航班运力大幅削减,一些航空公司面临生存危机。截至年报发布日,世界各地疫情的持续时间仍存在较大不确定性,或将放大和延迟对差旅出行需求恢复的影响。本次疫情也许将催化全球航空运输业的格局发生新的变化。

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